Conditional Mandates on Management Earnings Forecasts: The Impact on the Cost of Debt

Exploiting a unique conditional disclosure mandate on management earnings forecasts (MEFs) in China, we examine the differential effects of voluntary and mandatory MEFs on the cost of debt. We find that firms providing voluntary MEFs have lower cost of debt than do mandatory forecasters and nonforecasters. The results of the channel analyses reveal that voluntary forecasters have greater commitment to voluntary MEFs in future periods than do mandatory forecasters and nonforecasters, and the precision, accuracy, and timeliness of MEFs are higher for voluntary forecasters than for mandatory forecasters. Additional analyses show that the differential effects of voluntary and mandatory MEFs on cost of debt are stronger for voluntary forecasters operating in opaque information environments, issuing high-quality and confirming forecasts, controlled by private shareholders, and operating in highly competitive product markets. Overall, our results indicate that, compared with mandatory MEFs, voluntary MEFs are more informative for credit investors, particularly for firms facing greater information risk and operating uncertainty.     

煤炭企业通信专网安全管理现状及对策

分析了通信专网企业在安全管理方面存在的主要问题,结合企业自身安全管理的重要举措及所取得的成效,探讨了服务于煤炭企业的通信专网企业安全管理的发展之路。     

异型阀门质检技术难点分析与建议

通过对长庆油田技术监测中心所检验的异型阀门种类进行统计,结合现有检验装置与工装,对造成异型阀门难以检验的技术难点进行分析,并追溯原因,最后从设计和采购环节提出建议。     

新型军人养老保险制度的构建及其转轨成本测算

我国现行军人养老保险是军队统筹,且保障范围狭窄、制度衔接不畅、实际养老待遇较低、财政负担过重、基金管理效率低下;为实现养老保险制度全民统筹和切实保障军人的养老权益,应构建社会统筹与个人账户相结合、辅以年金账户的新型军人养老保险制度。军人养老保险制度的转轨成本来源于当前军人养老保险制度下隐性债务的显性化,采用系统动力学模型对军人养老保险制度的转轨成本进行模拟测算,结果表明：截至2090年底转轨成本将全部显性化,“老人”和“中人”的转轨成本都呈先增后减的趋势,2035—2065年的转轨成本最高;借助社会统筹账户资金积累的缓冲和人口年龄与人口结构的变化,能够分散制度转轨带来的财务支付风险,改革不会对政府财政带来巨大压力。因此,应坚持养老保险社会统筹的改革方向,积极推进军人养老保险制度改革。     

美国市政债券偿债机制经验及启示

美国市政债券从发行策略、资金用途、偿债来源、举债控制和债务重组五个方面构建完备的偿债机制。我国地方政府应借鉴美国的经验,根据资金用途发行债券以减少偿债风险,开征房产税作为债券偿还的稳定来源,通过立法和社会监督建立地方政府发债的硬约束,通过地方政府破产程序建立地方政府债务重组机制,把地方政府负债作为政绩考核的重要指标,抑制地方政府发债的道德风险。     

P2P 网贷债权转让模式的法律风险与防范

P2 P网贷作为传统金融业与互联网结合的新兴领域,其运营模式多样而复杂,行业监管机制尚未构建完成。 P2 P网贷债权转让模式作为P2 P网贷的变型运营模式更是处于金融监管的空白地带,争议不断。从法律视角分析P2 P网贷争议模式———债权转让模式,分析该模式下可能存在的风险,通过与英国、美国等国家P2 P网贷的比较,提出完善P2 P网贷债权转让模式行业自律、外部监管等防范法律风险的建议。     

创建中国旅游人类学学科刍议

简介国外旅游人类学发展概况 ,总结中国旅游人类学教学、科研的历程和得失 ,指出开展中国旅游人类学系统研究的必要性和可行性 ,介绍广州大学关于旅游人类学学科建设的探索和思考 ,并提出《中国旅游人类学》一书的内容结构框架。     

The external wealth of nations mark II: Revised and extended estimates of foreign assets and liabilities, 1970-2004

We construct estimates of external assets and liabilities for 145 countries for 1970-2004. We describe our estimation methods and key features of the data at the country and global level. We focus on trends in net and gross external positions, and the composition of international portfolios. We document the increasing importance of equity financing and the improvement in the external position for emerging markets, and the differing pace of financial integration between advanced and developing economies. We also show the existence of a global discrepancy between estimated foreign assets and liabilities, and identify the asset categories accounting for this discrepancy.     

代理成本、成长性与上市公司债务的绩效

本文采用不同的代理成本和成长性指标划分了不同的样本区间,对杠杆比率和债务期限结构与企业盈利的关系进行了检验,实证发现在国有控股、高股权集中度和高流通股比例这三种情况下,负债的负效用相对较小,而债务期限结构的正效用相对大小则并不一致。     

我国高科技上市公司债务结构治理效应的实证研究

以2003年度中国证券市场上的高科技上市公司为样本,考察了我国上市公司的债务结构的治理效应。研究发现,公司绩效指标与资产负债率、流动负债比率、长期负债率表现出了显著的负相关关系,此说明债务结构的治理效应对公司绩效产生了显著的负面影响,即债权治理在中国高科技上市公司中表现出软约束和治理弱化的特征,没有发挥出应有的作用。